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浅析加息周期对银行和保险行业的影响

编辑 : 朱辉   发布时间: 2019.06.21 11:16:03   消息来源: 股票群 阅读数: 2826 收藏数: 0 + 收藏 (0)
我国银行业的典型特征是依靠存贷利差的盈利模式。目前银行业主要通过存贷款规模扩张获得息差收入。从目前几次加息情况看,升息对那些存款结构中“活期存款占比越高、短期和长期贷款占比越小、债券投资占比越小和久期越短”的银行将越有利。因为加息在一定程度上扩大了不同期限结构的存贷利差

        银行业
  
  1.1. 加息对银行利差收入的影响
  
  我国银行业的典型特征是依靠存贷利差的盈利模式。目前银行业主要通过存贷款规模扩张获得息差收入。从目前几次加息情况看,升息对那些存款结构中“活期存款占比越高、短期和长期贷款占比越小、债券投资占比越小和久期越短”的银行将越有利。因为加息在一定程度上扩大了不同期限结构的存贷利差。但是,如果中央银行也认可加息周期的存在,就会对这种情况做出针对性的调整措施。2007年5月19日和8月22日两次加息,一年期存贷款基准利率分别上调0.27和0.18个百分点,两次不对称加息使存贷款利差缩小了0.18个百分点,这有利于抑制商业银行的放贷冲动。在未来,这种不对称加息将会成为主要选择,通过缩小利差收入来迫使商业银行收缩信贷投放规模,银行利差收入将会受到极大的挑战。
  
  1.2.加息对银行信贷资产质量的影响
  
  通过长期加息政策的实施,加息的利率杠杆作用会抑制社会总需求扩张势头,流动性趋于紧缩,从而抑制投资的信贷扩张。因此,符合国家宏观调控政策及产业政策的好项目也就成为众多中外资银行竞争的焦点,客户争夺必将成为新一轮商业银行竞争的核心。这种情况可能会导致银行贷款发放时的逆向选择,同时,产生一定的道德风险。伴随着通货膨胀的不断加剧,可能推动银行不良贷款进入上升周期。因此,加息周期的到来会加剧不良贷款的反弹,影响商业银行的资产质量。 加息会影响风险较低、违约可能性较小的厂商,因为加息后贷款成本的上升他们会退出信贷市场,而其他信用度较差、违约可能性较大的厂商存在贷款的需求,而该部份厂商由于加息使得贷款归还的成本大于违约的成本。他们会主动选择违约,这就是所谓的逆向选择问题。由于逆向选择机制的存在,使得加息后银行贷款处于二难的境地:一方面面临收紧流动性,降低存贷差额,而必须放贷;另一方面,加息政策实行后有贷款需要的企业均为盈利能力较差,违约可能性较大的高风险企业,若银行选择不放贷流动性不会收缩,若放贷又会产生新的不良贷款,这样,又加上加息使得银行吸收存款的负债业务成本的提高,使得银行的收益率大大下降。
  
  1.3.加息对银行理财产品的影响
  

  加息对各类理财产品影响程度不同。原来的货币理财产品由于大量投入到持续期较长的金融工具中,在市场进入加息周期后,利率的上升也将会导致其帐面利润的下降。但新的货币理财产品由于已经处于加息周期之中,因此,其投资收益状况并不会因利率上升而降低。对于固定收益类的理财产品的影响是较大的,尤其是长期债券。当央行不断调高短期利率,从而导致长期利率的攀升并带动长期债券的收益率持续走低,使商业银行自营投资或代客理财投资的收益水平下降。对于银行代为办理的信托产品,其实质都是实业类投资,加息后导致资金运用成本提高,给客户和银行带来了极大的直接与间接风险。
  
  1.4.加息对个人住房信贷的影响
  
  由于我国对利率的控制是采用直接作用于银行的存贷款利率而非市场基准利率,因此对于信贷的冲击最为明显,房贷产品不但业务量的增长受到严重影响,而且最终可能会催生大量的不良个人贷款。从2004年~2007年8月连续8次加息过程中,中央银行虽然充分考虑了对于个人还贷能力的影响,每次个人住房公积金贷款利率相应上调的幅度并不大或不变化。但考虑到加息的次数已经很多,即使每次的小幅加息累计起来也很可观了。这种“温水煮青蛙”的效应将会在若干次再加息后明显暴露出来。从2007年开始蔓延的美国“次贷危机”,其爆发的重要原因就是随着美国利率的提高,次级抵押贷款的借款人还贷负担不断加重,使借款人难以通过出售或抵押住房来实现再融资,大批借款人无力还贷,导致危机爆发,而首当其冲得受害者就是商业银行。
  
  保险行业
  
  从宏观上看, 利率通过影响市场的资金价格和国民经济增长速度对保险需求产生影响, 并通过作用于保单预定利率及投资收益率直接影响着保险企业的经营状况及资本充足率。加息对保险业的冲击主要来自两方面:
  
  一是对保险产品收益率的影响, 二是对保险资金运用收益率的影响。 加息对寿险公司的影响相对较大, 对财险公司的影响相对较小。加息对寿险公司的好处在于: 一是可以逆转一部分利差损, 但补救程度十分有限;
  
  二是可以使寿险公司投资收益提高。加息可提高保险资金在银行协议存款利率、浮动利率债券方面的收益, 而投资于基金、固定利率债券方面的收益可能会降低。
  
  由于目前保险资金在银行协议存款方面占有较大比重, 加之证券市场已对加息预期作出反应, 因而加息对投资收益方面的综合影响应是正面的。
  
  加息对保险业也有负面影响:
  
  一是会使低利率寿险产品吸引力降低。在市场激烈竞争条件下, 客户会要求寿险公司提供更高回报的产品, 寿险公司的新收益空间会迅速收窄, 如果寿险公司不能迅速进行产品创新, 还可能会面临保费增长停滞不前或负增长的局面
  
  二是一些固定利率险种, 如多数企业年金类产品, 将面临退保风险。同时, 市场上销售的储蓄型保险产品则会受到冲击、消费者购买的意愿会降低。
  
  三是银行利率调整几乎对所有保险的费率制定产生影响。因为保险的费率是根据同期的银行利率来计算的。
  
  四是在银行利率较大幅度提高后, 买保险的费用肯定要大大降低, 导致保险业保费收人减少, 经营成本增加。
  
  由于市场上出售的传统保险产品大多是在低利率时代设计的, 而目前存款利率高于保险公司的预定利率上限, 保险产品的市场吸引力必然降低, 加息将改变消费者对保险产品的选择。

       加息对保险商品的影响主要体现在以下三方面:
  
  ---储蓄型产品面临退保风险:目前市场上的储蓄型产品主要包括终身寿险、两全保险、储蓄型养老险等。加息后保险市场遭遇的负面影响将会首先发酵, 部分持有这类产品的消费者可能会出现退保意愿, 甚至部分退保。
  
  ---对投资理财类保险产品影响不大:与储蓄产品相比, 分红、万能和投连等投资型保险产品由于能够把投资收益和投保人进行一定比例的分享( 保险公司盈余分配给客户的比例不能低于70 % ), 利率的变化对于购买投连、万能和分红产品影响不大。此外, 分红和万能险产品收益主要由保险公司本身在资本市场上的表现和保险资金投资资本市场的收益决定, 与加息只有间接的联系。
  
  ---对银保产品影响大:加息后受冲击最大的是银保产品, 银保市场受到来自股市和银行升息的双重挤压。在目前银行代理销售的保险产品中, 有60%-70% 是固定收益类的产品。加息意味着固定利率的银保产品的收益将持续下降, 这必将影响银行保险的销售, 甚至会出现退保现象。目前在各银行网点销售的主要是短期夏交分红保险, 这种保险的保费接近于保额, 是一种类似于储蓄的保险, 连续加息必将使这种低效益产品面临退保压力。资本市场的火热会分流一部分银保产品的潜在客户。因此, 目前分红产品的销售量开始大幅度下降。如何吸引投资者成为保险公司最关注的问题。一些保险公司趁势推出投连产品迎合市场, 而更多的公司则无法在短期内推出投资型保险产品, 致使银保产品销售前景堪忧。股票群


  

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